[摘要]

　　PPP模式作为缓解地方债务风险与拉动基础设施建设的重要手段，在多个层面被寄予厚望。2014年以来国家密集出台政策推广PPP模式，随着财政部于  2014年11月公布第一批30个示范项目(总投资1800亿元)，新一轮PPP大潮正式开启。而在环保领域，以政府采购服务为核心的PPP整体解决方案模式与正在或即将实施的大气、水、土壤三大行动计划将引领的由总量减排走向质量改善的趋势相契合。政策加码与环保需求合力之下，环保PPP项目大量涌现。在5月25日发改委上线的PPP项目库中，环保类PPP项目数量最多，总计能达到370个，数量上占比达到35%。然而，环保PPP项目的总投资额却仅占项目库总投资额的8.5%。环保PPP项目中水务项目属于资本密集型项目，是我国PPP实践经验积累较多的领域，政府和社会资本操作得都比较熟练，但也面临诸多挑战，亟待模式创新。此外，环保PPP也对环保企业技术、资金、管理及资源整合能力提出了更高要求，而在资本助力下的行业加速并购整合和混合所有制背景下，市场资源逐步向“平台”和“接口”集中。此轮PPP大潮中，能够真正整合资源、找到与项目周期匹配的长期资本、具有强技术实力(工程能力或运营能力)的企业有望斩获大单。当然，我国环保市场的地域属性也使得一些区域型公司在获取当地PPP项目时或具备一定优势，阶段性订单及业绩弹性亦值得期待。

　　重点提示

　　5月25日发改委上线的PPP项目库中，环保类PPP项目数量最多，总计能达到370个，数量上占比达到35%。但总投资额在1700亿元左右，仅占项目库总投资额的8.5%。环保PPP项目中水务PPP项目数量居首，且多为新增项目，而流域管理项目数量不多但投资规模较大。据21世纪经济报道记者梳理，5月25日发改委上线的PPP项目库中，数量最多的为环保类PPP项目，总计能达到370个，数量上占比达到35%。但数量最多的环保类PPP项目，总投资额在1700亿元左右，仅占项目库总投资额的8.5%。环保类PPP项目中，水务类项目，如污水处理、再生水、自来水等项目最多。诸如水务、垃圾处理等项目的单个项目投资额度相对较小，项目平均投资额度在3亿元左右，还有大量千万规模的小项目。诸如流域治理、生态园区建设等项目投资体量要相对大得多，但推出的项目数量较少。列入发改委项目库的，如鄱阳湖流域水环境综合治理一期工程，投资总额达到  125亿元。环保领域PPP项目，现多为新增项目，预计主要采用BOT或BOO方式运营;也有少量存量项目需要改造或移交，采用ROT或TOT方式;有个别地方政府财力紧张的，还明确指出要通过融资租赁售后回租的方式，融资所得用于新建管网建设。垃圾处理、水务项目由于运作多年，且属准经营项目，即项目本身有部分使用者付费的经营收入，政府和投资者都比较欢迎。但流域综合治理、生态公园等为准公益性项目，投资体量大，又多依靠政府付费，投资者的合理回报还仰赖于资源或项目的合理搭配。另外，数量众多的垃圾处理或水务项目中，有不少属于区县基层政府。这表明了基层公共服务有较大缺口，但基层政府财力是否能负担;另外，千万规模的PPP项目，需背负较高的交易成本，是否划算——也是问题。

　　数量多、投资额小

　　5月25日，发改委上线的PPP项目库共收纳了1043个项目，总投资额度为1.97万亿。其中，环保类PPP项目总计365个，总投资额为1680亿元，平均每个项目投资额度仅为4.6亿元，与项目库平均投资额18.9亿元相比，要小得多。上述统计的365个项目，多纳入市政、公共服务和生态环境领域。园区综合项目或基础设施建设项目包涵了供水、排污、垃圾处理等子项。具体而言，垃圾处理类包括生活垃圾焚烧发电、灰渣填埋、固废医疗垃圾处置、污泥焚烧发电等多种类型，项目数量为85个左右，总投资额为314亿元。水务项目，包括供水、再生水、污水处理等，是环保类PPP项目中的大头，安徽省推出了55个水务项目，贵州推出了26个，内蒙古有22个。海南某县城管局相关负责人对21世纪经济报道记者表示，现在各地都要求无害化，对环保要求较高，而且污水、垃圾等项目技术比较成熟，政府相关部门进行监管也比较容易，可以选市场上专业人士参与监测，处理厂的数据每天都能看到，引入社会资本能降低政府开支，是个不错的选择。发改委和财政部关于PPP的指导意见中，均表明适宜市场化运作、收费定价机制透明、有稳定现金流的项目，诸如供水、污水及垃圾处理等，比较适宜采用PPP  模式。济邦咨询董事总经理李竞一对21世纪经济报道记者表示，垃圾处理和水务项目，是我国PPP实践经验积累较多的领域，政府和社会资本操作得都比较熟练。这些属于资本密集型项目，技术门槛不太高，且投资额度不算大，所以推出的项目较多。不过，发改委业已公布的项目库中，各个项目的情况差异较大。据21世纪经济报道记者了解，有些项目一经发布，很快就有投资者联络，目前正在谈判过程中;有些项目原来早已公开，并试图采用PPP模式运营，但最终未谈妥，回到由政府出资建设的传统路径上;而有些公开的项目目前仅在可行性研究报告阶段，尚未立项，土地拆迁难度较大。除了纳入发改委项目库的，各省市公布的PPP示范项目中，也有大量垃圾处理和水务项目，一些项目业已落地，也有部分项目进入了实质谈判签约阶段。